每日看点!解运亮等:A股进入二季报密集披露期,哪些行业会脱颖而出?
时间:2023-07-06 14:23:46 来源:中新经纬
中新经纬6月30日电 题:A股进入二季报密集披露期,哪些行业会脱颖而出?
(资料图片)
作者 解运亮 信达证券首席宏观分析师
肖张羽 信达证券宏观分析师
5月工业企业利润降幅小幅收窄,利润进一步向下游制造业集中。根据三因素框架拆解工业企业利润,利润率改善是利润降幅缩窄的主要原因。我们判断,伴随PPI(工业生产者出厂价格同比在6月触底,2023下半年工业企业利润增速有望逐步上升。结构上,5月下游制造业利润占比连续4个月上升,利润进一步向下游制造业集中。另外,随着消费需求不断恢复,消费品制造业利润降幅较4月份大幅收窄。
工业企业利润与A股非金融企业利润的同步性较高,可以帮助我们更准确地评估行业基本面的强弱。月度发布的工业企业利润数据相对于季度发布的上市公司财报,时效性更高,因此工业企业利润数据可以帮助我们预测企业盈利的变动趋势。
那么哪些行业的基本面能在二季报中脱颖而出?我们沿着(1)高景气、(2)困境反转,两条逻辑进行研判。首先,我们综合利润增速与营收增速两个维度衡量行业的景气度。整体来看,景气度较高的行业集中在下游制造业、下游消费品行业、以及公用事业。下游制造业中的电气机械、汽车制造、通用设备制造业,下游消费品中的酒饮料和精制茶,公用事业中的电力热力的生产和供应,这五个行业的利润增速与营收增速均排名靠前。
困境反转则选用5月累计同比与3月累计同比之间的差值。5月利润与营收增速较3月改善较为显著的行业有汽车制造、皮革毛皮制品、通用设备、仪器仪表、文教工美、家具制造等行业。再从中选出3月基本面较差的行业,较为符合困境反转的定义,这些行业有下游制造业中的专用设备、仪器仪表,以及下游消费品中的皮革毛皮制品、文教工美。
根据我们的整理,二季报表现较好的行业主要集中在下游制造业、下游消费品行业。中上游行业受到地产的负面影响,盈利能力相对较弱,后续景气度改善较依赖于政策推动。投资者可重点关注前文中整理的业绩高增、业绩出现拐点的方向。(中新经纬APP)
(文中观点仅供参考,不构成投资建议,投资有风险,入市需谨慎。)
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责任编辑:宋亚芬 实习生 张可
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