热推荐:中国经济高频观察(6月第5周):货币政策重视汇率波动风险
时间:2023-07-03 14:17:22 来源:研报中心
(资料图片仅供参考)
平安观点:
实体经济:本周工业开工率平稳运行,居民线下经济活跃度明显提升,但房地产销售和土地市场依然低迷。
1、生产:工业开工率平稳运行。1)黑色产业链生产平稳,主要钢厂日均铁水产量继续增加、全国高炉开工率持平于高位,但螺纹钢开工率、独立焦化企业开工率有所下行。2)基建投资继续托底水泥、石油沥青等工业品需求。结合微观调研信息看,基建新项目陆续进入筹备,后续项目施工有望带动需求回补。3)纺织产业链相关的PTA、聚酯切片、涤纶长开工率均上行,表现强于去年同期。4)汽车产业链景气度处于高位。多用于乘用车和轻卡的半钢胎开工率表现更强,高于去年和历史同期均值;主要用于重型商用车的全钢胎开工率略强于去年同期。
2、需求:1)本周商品房销售面积环比增加,但绝对水平弱于去年同期。15个样本城市二手房成交面积弱于去年同期,约为历史同期均值六成;57个样本城市新房日均成交约为去年同期和历史均值的六到七成。土地市场方面,近四周百城土地成交面积回落,较去年同期低两成。2)居民线下经济活跃度明显提升,电影日均票房收入处于2019年以来同期高点,乘用车日均销量维持在高位,国内及国际航空客运流量、主要城市地铁客运量均有提升。3)外需中国出口集装箱运价指数下行,通往美西、欧洲、东南亚、东西非及南美航线的运价均下跌。
3、物价:本周南华工业品指数震荡。黑色商品和玻璃价格上涨,但能源化工、有色金属、水泥等商品价格回落。农产品价格有所回落。
资本市场:本周股票市场先跌后涨、波动较大,主要期限国债利率下行,人民币相对美元汇率贬值。具体看:1)股票市场方面,周一市场低开低走消化外围负面消息;市场恐慌情绪释放后,国内工业利润、PMI数据边际好转,带来基本面预期修正,市场企稳反弹。2)债券市场方面,半年末资金面趋紧,但央行对资金面的呵护力度较大,公开市场逆回购的存量规模达近年同期高位。本周主要期限国债利率有所下行,市场对稳增长政策“强刺激”的担忧降温,且票据利率和央行二季度问卷调查均指向信贷需求有所回落。3)外汇市场方面,美元指数上行,人民币相对美元汇率较快贬值,逐步接近于“7.3”关口。
央行货币政策委员会二季度例会的主要变化:1)货币政策定调较为积极。表示要“克服困难、乘势而上,加大逆周期调节力度”。2)高度重视汇率波动风险。强调当前“外汇市场供求基本平衡,经常账户延续稳定顺差,外汇储备充足”,表示后续“综合施策、稳定预期,坚决防范汇率大起大落风险”。3)结构性工具支持力度不减,增加2000亿元支农支小再贷款再贴现额度,“落实好加大力度支持科技型企业融资行动方案”。
风险提示:稳增长政策力度及效果不及预期,海外发达经济体衰退程度超预期,国际地缘政治冲突升级等。
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